近日，中国限制最大的第三方即配作事平台顺丰同城(09699.HK)发布正面盈利预报。

    

戒指2026年上半年，公司预测完了总收入不低于116.69亿元，同比增长不低于14%；净利润不低于3.01亿元，同比增幅不低于120%；经息争净利润不低于2.4亿元，同比增长不低于50%。

动作国内头部沉寂第三方即时配送作事商，顺丰同城自2021年港股上市后，历经两年深度吃亏阵痛，2023年得手完了盈亏均衡，2024年至2025年功绩握续翻倍增长，开脱行业“烧钱内卷”的宿命。其盈亏回转，是先栽树后纳凉的典型案例，也印证了公司聚焦中枢业务、优化运营成果策略的正确性。

    

先栽树：膨大期吃亏成势必

要了解顺丰同城的业务，最先要明确即时配送赛谈的界说。即时配送市集分为“平台自建践约”与“第三方沉寂践约”，前者作事于本人生态，如好意思团配送、蜂鸟即配；后者作事全市集苟且平台与商家，而顺丰同城是后者中独一限制化上市的主体。

顺丰同城前身为顺丰控股里面同城配送行状部，2019年沉寂运营，2021年12月得手登陆港交所，是港股市集稀缺的纯即时配送方向。依托顺丰集团的品牌、网点与运力资源，戒指2025年末，公司业务已遮盖寰宇2400余个市县，作事活跃商家达112万家，遮盖餐饮、生鲜、医药、鲜花、商超级多元即时零卖场景。

上市初期，顺丰同城资格了2至3年的冬眠期，亦然关键膨大期。数据表示，2021年公司完了营收81.74亿元，净利润吃亏高达8.99亿元，毛利率仅1.2%；2022年营收增至102.65亿元，仍录得2.87亿元净吃亏。但纠合两年吃亏并非买卖阵势失效，而是行业属性、策略布局与外部环境重叠的阶段性收尾。

顺丰同城上市后，以“霸占市集份额、搭建寰宇践约积累”为中枢策略，进行了大限制前置插足。一方面，握续下千里低线城市、新增运营站点，大限制推行骑手储备，为诱骗和留存运力，永恒保管高额冲单奖励、专项补贴；另一方面，全力拓展寰宇性B端连锁客户，对麦当劳、瑞幸、山姆等头部品牌提供优惠践约报价、定制化系统对接作事，以短期让利交流永恒市集份额。同期，双线膨大的策略插足，胜利导致公司阶段性资本高企、利润承压。

此外，膨大初期，公司重限制、轻质地，运营雅致无比化历程不及。其一，运力结构失衡，固定资本较高的驻店专送骑手占比偏高，弹性众包骑手配比不及，无法天真适配订单波动；其二，智能息争系统仍处于迭代阶段，门道瞎想、拼单匹配算法不完善，骑手配送成果偏低；其三，订单结构单一，以低毛利的餐饮短单为主，商超、医药、高端急送等高毛利订单占比不及，举座盈利才略薄弱。浅陋的毛利无法遮盖销售、研发、行政等工夫用度，吃亏成为势必。

后纳凉：买卖阵势考证得手，开启全面盈利

2023年景为顺丰同城的筹画拐点，公司全年完了净利润0.51亿元，完成上市后初度全年扭亏。尔后，功绩进入高速增长通谈，2024年净利润1.32亿元，同比增长161.8%；2025年营收随便228.99亿元，同比增长45.4%，净利润2.78亿元，同比增长109.7%。

从具体业务来看，顺丰同城变成了以B端品牌配送温暖丰终局“临了一公里”配送为中枢的两大基本盘。在同城配奉上，2024年、2025年业务收入分歧为91.21亿元、134.67亿元，分歧同比增长23.5%、47.6%；在临了一公里作事上，2024年、2025年业务收入分歧为66.24亿元、94.32亿元，分歧同比增长32.5%、42.4%。

    

其中，同城配送收入的快速增长，收货于中立绽放的市集定位及全场景作事才略带来丰富的订单着手和多元客户结构。2025年，不息深耕下千里市县，加强县域遮盖，2025年县域收入限制同比保握双位数增长，日均订单量同比升迁；临了一公里业务则收货于终局践约才略、丰富的居品矩阵与主要客户加深了积累交融。2025年，揽收行为补助作事收入及订单完了翻倍增长，并积极探索同城转运及接驳，大件配送等业务，握续升迁下千里市集临了一公里业务遮盖才略。

值得一提的是，依托顺丰高端物流基因，公司在医药冷链、3C数码、高端商超、个东谈主急送等场景的作事品性、安全管控才略行业最先，溢价才略更强。

事实上，顺丰同城从2021年上市运行，在2021年至2025年间，其营收从81亿元增长至229亿元，举座已翻倍。且从2023年上半年率先行业盈利后，每个财报期的净利润皆在快速增多。

不错以为体育游戏app平台，营收的高增和纠合三年的盈利，象征着顺丰同城已得手进步买卖阵势考证期，“第三方+全场景”坐推行业稀缺方向，难以被复制，且受益于新铺张行业的永恒红利，有望握续保握高速增长。